自4月22日黄金价钱创下历史高位以来，国外金价近一周在高位有所回调。适度4月29日21时，COMEX黄金期货主力合约报价游荡在3325.3好意思元/盎司近邻，较一周前的高点3509.9好意思元/盎司下降了约180好意思元/盎司。

　　夙昔7天，激发金价高位下降的幕后推手是谁？好意思国商品期货来往委员会（CFTC）的最新敷陈揭晓了答案。

　　CFTC最新数据自大，4月22日当周，以华尔街对冲基金为主的钞票惩处机构捏有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周减少111.96万盎司，成为当周沽空COMEX黄金期货期权柄度最大的机构，远高于投契老本的40.14万盎司沽空量。

　　一家华尔街投行的贵金属部门东谈主士向《逐日经济新闻》记者观念，4月中旬起，华尔街对冲基金一直在逢高减捏COMEX黄金期货净多头头寸，原因是以往数年金价蜕变高后都会出现一循环调走势，令华尔街对冲基金“民俗性”地遴荐逢高沽空COMEX黄金期货，并开展高抛低吸波段操作。

　　“此前两周，由于金融商场对众人买卖环境骤变与众人经济发展概略情味的忧虑捏续发酵，对冲基金逢高沽空COMEX黄金期货步履未能按捺金价涨势。但上周华尔街对好意思联储主席鲍威尔被炒的担忧下降，加之好意思国政府开释缓解关税战过程的信号，都令商场避险情感相应下降，才让对冲基金的逢高减捏步履对金价高位回落产生较大影响。”他告诉记者，这也令金融商场意志到，一朝畴昔金价再度创下新高，华尔街对冲基金的逢高减捏步履仍将对金价波动加大产生不小的影响。

　　夙昔三周对冲基金捏续逢高沽空黄金期货

　　《逐日经济新闻》记者注释到，在经验4月首周价钱回逾期，众人黄金价钱赶紧规复失地并迭蜕变高。从4月9日起，COMEX黄金期货主力合约价钱从3300好意思元/盎司一皆涨至最高3509.9好意思元/盎司。

COMEX黄金期货价钱走势

　　在此本领，华尔街对冲基金却在捏续减捏COMEX黄金期货期权净多头头寸，以图收货了结。

　　CFTC数据自大，4月8日当周，以对冲基金为主的钞票惩处机构捏有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周大降380.87万盎司。

　　4月15日当周，上述机构捏有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周持续减少15.48万盎司。4月22日当周，这些机构捏有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周又进一步下降111.96万盎司。

　　然则，对冲基金在4月8日和15日当周的抛售步履，并莫得按捺金价的涨势。

　　“其时，众人投资机构都在缅想众人买卖环境骤变与众人经济发展概略情味加多，纷繁买入黄金钞票避险，导致对冲基金抛盘显得微不及谈。”上述华尔街投行贵金属部门东谈主士觉得。

　　4月24日，好意思银众人策略师迈克尔·哈内特发布最新相干敷陈指出，近期资金流向自大，黄金商场净流入额达到33亿好意思元，标明商场对黄金的偏好正在加多。

　　哈内特觉得，跟着“好意思国例外论”的商场默契被坑害，好意思元钞票捏续贬值成为非常明晰的投资主题，黄金价钱飙升恰是这种趋势的显著信号。

　　上述华尔街投行东谈主士向记者观念，4月中旬以来，支撑金价捏续快速迭蜕变高的珍爱推手已经黄金ETF。受众人买卖环境骤变、经济发展概略情味缅想增强、黄金收货效应日益增强（年涨幅达到26%，领跑众人大类钞票）等多重成分的影响，4月以来众人资金涌入黄金ETF的力度不亚于一季度，并带动黄金价钱快速飞腾。

　　记者获悉，本年一季度，资金涌入令黄金ETF的黄金捏仓量加多226.5吨，支撑黄金价钱屡蜕变高。

　　“此外，亚太地区投资者买入黄金避险的力度很是昌盛，亦然鞭策4月中旬金价无视对冲基金逢高抛售压力而捏续快速飞腾的另一大成分。”这位华尔街投行东谈主士告诉记者。究其原因，是不少亚太地区投资机构缅想所谓的“平等关税”导致其他国度或地区对好意思出口下降与经济增长基本面出现变化，纷繁加大黄金成就力度。

　　在该东谈主士看来，尽管华尔街对冲基金在4月金价冲高本领遴荐逢高减捏COMEX黄金期货期权净多头头寸收货了结，但这不就是他们看跌金价。事实上这些对冲基金已经坚韧的黄金看涨者，但他们注释到夙昔数年金价每逢蜕变高后都会出现一波回调走势，因此遴荐高抛低吸的波段操作收货策略。

　　“上周对于好意思联储主席鲍威尔被炒下野的担忧有所隐藏，令商场避险情感有所降温并导致金价高位回调，才令对冲基金的逢高抛售步履受到金融商场蔼然。”这位华尔街投资机构东谈主士指出，上周除了对冲基金逢高抛售开展波段操作除外，那些未在好意思国证监会（SEC）注册的众人投资机构与投契老本借着商场避险情感降温而逢高减捏，亦然触发夙昔7天COMEX黄金期货价钱走跌的关节推手。

　　同为“护盘侠” 黄金坐褥买卖商与投行算盘不一

　　靠近华尔街对冲基金逢高减捏与金价回调，黄金坐褥买卖商与投步履主的互换来往商双双成为“护盘侠”。

　　CFTC最新数据自大，4月22日当周，黄金坐褥买卖商与投步履主的互换来往商捏有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周差别加多52.08万盎司与199.37万盎司。

　　上述华尔街投资机构东谈主士告诉记者，两者“护盘”的算盘截然相背。投步履主的互换来往商之是以大限度增捏COMEX黄金期货期权净多头头寸，主要原因是保管COMEX黄金期货来往的商场流动性，尤其是当华尔街对冲基金等老本大举沽空黄金期货期权时，投行四肢黄金期货作念市商，为了保管商场来往流动性，在其他机构不肯接盘的情况下，只可我方出头联贯这些抛盘。

　　比较而言，黄金坐褥买卖商之是以加多COMEX黄金期货期权净多头头寸，原因是他们不肯看到金价过度下降。毕竟，保管一个相对坚挺的金价走势，有助于其黄金开导利润捏续加多。

　　然则，黄金坐褥买卖商净增捏的COMEX黄金期货期权净多头头寸，显著难以“对冲”华尔街对冲基金的抛盘，只可由以投步履主的互换来往商充任主要的“护盘侠”。

　　需要注释的是，投步履主的互换来往商在4月22日当周加多220.01万盎司黄金套保头寸，与其加多的199.37万盎司COMEX黄金期货期权净多头头寸非常，自大互换来往商通过这项老本运作，对冲了上述黄金多头捏仓加多所带来的价钱波动风险。

　　有业内东谈主士觉得，跟着商场预期畴昔金价仍有望创下新高，投步履主的互换来往商简略能在这波护盘操作中获益不少。

　　德意志银行此前瞻望，本年底众人黄金价钱将达到3350好意思元/盎司；若众人央行的黄金成就高需求捏续到2026年底，来岁黄金平均价钱有望达到3900好意思元/盎司。

　　盘古智库高等相干员江瀚暗示，现时国外政事经济环境呈现 “三升三降”特征，差别是地缘冲突风险上升、通胀预期上升、逆众人化趋势上升；经济增长预期下降、计谋合作性下降、商场风险偏好下降。在这种环境下，黄金四肢传统避险钞票的成就价值突显。但需要注释的是，众人买卖计谋若出现苟且云开体育，可能激发资金从黄金商场撤回，此外高金价对什物消耗的扼制效应冉冉显现，或对畴昔金价走势也会产生影响。