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　　基本面回来：

　　1．好意思国9月PPI受能源价钱与关税推动反弹，改日通胀压力隐现。

　　因能源商品成本急剧上升，且坐蓐商运转将入口关税成本转嫁给浮滥者，好意思国9月份坐蓐者价钱指数（PPI）出现反弹。

　　好意思国劳工统计局数据自满，9月最终需求PPI环比飞腾0.3%，顺应市集预期，而8月份数据为下降0.1%。限制9月的12个月内，PPI同比飞腾2.7%，涨幅与8月抓平。该陈说因此前政府停摆而延伸发布。

　　推动PPI飞腾的主要能源来自商品领域，其中坐蓐辛苦价钱环比飞腾0.9%，创下自2024年2月以来最大涨幅。能源商品价钱加快飞腾3.5%，孝敬了商品价钱总涨幅的三分之二。

　　比较之下，服务价钱进展疲软。9月批发服务价钱环比抓平，而8月则下降了0.3。服务价钱的停滞，特殊是贸易利润率的收缩，标明批发商正在消化特朗普政府对入口商品大界限关税带来的部分红本压力。

　　这种坐蓐者层面的价钱传导已在浮滥端有所体现。尽管举座浮滥价钱飞腾祥和，但超市中部分商品，如牛肉、咖啡和香蕉的价钱已出现权贵飙升。经济学家广大预期，入口关税的传导效应将在改日数月进一步推高举座通胀水平。11月的多项买卖探访，包括标普全球采购司理东谈主指数（PMI），均自满好意思国企业抓续靠近原材料成本飞腾，并已运转提高其家具售价。

　　尽管一些好意思联储官员对通胀远景露出担忧，但市集对好意思联储在12月再次降息的可能性预期却在上升。

　　2．好意思国9月零卖销售增长乏力，高物价与疲软劳能源市集阻挠浮滥。

　　好意思国9月份零卖销售增长不足预期，自满在高物价与劳能源市集疲软的双重压力下，浮滥者开销意愿趋于严慎。不外，这一放缓尚未动摇经济学家对第三季度经济健硕增长的总体预期。

　　好意思国商务部公布的数据自满，9月零卖销售额环比仅增长0.2%，低于路透社探访预期的0.4%，也低于8月事修正后的0.6%增幅。同比来看，零卖销售额仍保抓4.3%的增长，但部分增幅反应了价钱飞腾的影响，举例加油站收入因油价飞腾而普及了2.0%。

　　浮滥结构呈现彰着分化。浮滥者减少了在汽车、服装、电子家具及体育用品等类别上的开销，其中汽车经销商销售额下降0.3%，线上零卖亦下滑0.7%。与此同期，服务类浮滥进展相对坚挺，餐饮风物销售额增长0.7%，被视作者庭财务信心的要害目的。

　　值得情切的是，不包括汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务的“中枢零卖销售额”在9月下降了0.1%，而8月数据则被下修至0.6%。该目的与国内坐蓐总值中的浮滥开销因素关联密切，其疲软预示着第四季度初的经济动能有所松开。

　　经济学家指出，浮滥放缓主要受两方面因素影响：一是劳能源市集走软，9月恬逸率已升至4.4%的四年高位；二是入口关税推高物价，抓续侵蚀家庭骨子购买力。Pantheon Macroeconomics 高等经济学家 Oliver Allen 觉得，面前数据虽具滞后性，但高频目的自满第四季度开销增长已权贵放缓，这一趋势可能延续。

　　尽管浮滥举座呈现“K型”方式——即高收入家庭复古开销，而中低收入群体受物价压力较重——但现在尚未影响对第三季度经济增长的乐不雅判断。在零卖数据发布前，亚特兰大联储预估第三季度GDP年化增长率达4.2%。但是，若股市抓续治愈或高收入家庭运转缩减开支，改日经济增长仍靠近潜在阻力。

　　3．典质贷款利率下降刺激需求，好意思国10月二手房购买合同量超预期增长。

　　好意思国10月二手房购买合同量增幅超出预期，自满出典质贷款利率的下降正将部分购房者再行招引回房地产市集。

　　左证好意思国世界房地产牙东谈主协会（NAR）周二公布的数据，斟酌已签署购房合同的待售房屋销售指数在10月份环比上升1.9%，权贵高于路透社探访经济学家所预测的0.5%的增幅。9月份该数据由领先公布的抓平上修持增长0.1%。尽管如斯，与客岁同期比较，10月的合同数目仍小幅下降0.4%。

　　NAR首席经济学家劳伦斯·云对此气候分析称，季节性因素也为买家创造了有意条目。他露出：“从11月到次年2月，房屋在市集上停留的时期通常会延长，这为买家在沐日季节提供了更强的议价才能。”

　　从地区漫步看，房地产市集进展呈现分化。东北部、中西部和南部东谈主口粘稠地区的购房合同数目均有所上升，但西部地区的合同量却出现下降。

　　本轮市集需求回暖与融资成本变化密切相干。在好意思联储还原降息后，典质贷款利率有所下降。但是，后续降息方法因部分好意思联储官员对12月再次降息抓严慎格调而堕入停滞。这一不深信性为市集改日的资金成本远景蒙上了暗影。

　　尽管较低的典质贷款利率对房地产市集组成利好，但疲软的劳能源市集仍是制约其抓续复苏的要害因素。最新政府数据自满，9月份恬逸率已从8月的4.3%进一步攀升至4.4%，这可能连续影响浮滥者的购房才能与信心。

　　4．通胀侵蚀好意思国度庭骨子收入增长，沐日浮滥季购买力靠近考验。

　　摩根大通磋议所最新分析指出，抓续的通胀压力已权贵削弱好意思国度庭的骨子收入增长，面前增速已回落至2010年代初大败过期安详复苏时期的水平，这可能对行将到来的要害沐日零卖季组成制约。

　　该磋议所通过对银行账户数据的深刻分析发现，限制10月份，经通货扩张治愈后，25至54岁东谈主群的收入中位数增长率仅为1.6%，与十年前恬逸率高达7%时期的进展特殊，而面前恬逸率为4.4%。磋议还揭示了不同庚齿段职业者的收入分化气候：年青职工的收入增长相对乏力，而50至54岁年齿段职工中，约有一半在探究通胀因素后骨子收入出现下降。

　　磋议东谈主员回来称：“跟着疫情时期积攒的现款流动性阔气渐渐消退，浮滥者在沐日浮滥季靠近着收入增长乏力带来的预算管束。”尽管股市飞腾可能为部分高净值家庭提供特别开销空间，但该收益分派极不平衡，难以惠及浩大中低收入群体。

　　陈说特殊指出，老年工东谈主由于口头工资增长通常较慢，在通胀上升或劳能源市集疲软时更易堕入骨子收入负增长的逆境。限制9月份，浮滥者价钱年增长率为3%，权贵高于4月份2.3%的近期低点，这一增速已高出疫情前无数时期的水平，导致口头收入增长被物价飞腾所对消，骨子购买力增长相对低迷。

　　11月26日周三，市集焦点蚁合于北京时期8：30公布的澳大利亚10月CPI，晚间焦点将调动至21：30公布的好意思国当周初请恬逸金数据及好意思国9月耐用品订单月率。

　　经济资讯

　　澳大利亚经济靠近“速率极限”考验，住房背负才能抓续恶化

　　经济过炎风险隐现，2026年或迎加息：澳大利亚联邦银行（CBA）首席经济学家卢克·耶曼发出告诫，指出澳大利亚经济正“接近全速运转”。经济增长健硕、劳能源市集韧性以及房价飞腾，加之9月份季度的通胀不测上升，共同镌汰了近期降息的可能性，并增多了2026年加息的风险。

　　耶曼阐述说，澳大利亚经济在启动本轮周期时自身的产能阔气就少于往常，加之潜在增长速率仍是放缓，导致经济发展速率正迫临极限。这使得澳大利亚储备银行（RBA）处于高度警惕景况。尽管加息并非CBA的基本预期，但耶曼强调，如若经济增长速率超出预期，2026年加息将成为需要密切情切的风险。现在，市集广大预期储行将在12月看护利率不变，降息在短期内已不在议程之上。

　　住房背负才能降至历史新低，房价献艺“不凡飞腾”：与此同期，澳大利亚的住房背负才能危机进一步加深。左证Cotality发布的《住房背负才能陈说》，自2020年新冠疫情闭塞以来，世界房价已累计飞腾约47.3%，房屋中位价增多了约28万澳元。

　　这一“不凡飞腾”导致多项要害目的创下历史最差记载：

攒首付时期漫长：在大无数首府城市，为一个普通住房攒够20%的首付需要高出十年时期。

房价收入比畸高：世界房屋价值中位数已达到家庭收入中位数的8.9倍，远高于五年前的6.6倍。

还贷压力巨大：即便资格降息，一个新贷款家庭仍需将接近一半（45%）的中位数收入用于偿还房贷。

租房相同贫窭：租房市集也未能避免，房钱中位数占收入的比例高达33.4%，相同创下历史新高，使得租房对很多家庭而言也“弗成行”。

　　改日瞻望：房价涨势难改，背负才能艰深。瞻望2026年，SQM Research预测各首府城市房价可能进一步飞腾高达10%，其中珀斯、布里斯班和阿德莱德可能罢了两位数增长。推动因素包括抓续的东谈主口流入、供应限制以及政府扶抓战略（如初次购房者低首付筹算）。

　　总而言之，澳大利亚经济正走在一条紧绷的绳子上：一方面，经济过炎风险迫使央行保抓鹰派态度，改日以致可能重启加息；另一方面，史无先例的住房背负才能问题正对社会对等和民生组成严峻挑战。在可预念念的改日，领有住房的“澳洲梦”对很多东谈主来说将变得愈加驴年马月。

　　政事资讯

　　磋议院暂停极右议员职务，政府全球服务开支削减引争议

　　极右议员寻衅行动遭制裁，磋议院投票通过暂停动议：11月25日，澳大利亚极右翼政党“一族党”首级、磋议员宝琳·汉森因一次极具争议的行动被磋议院暂停职务七个劳动日。事件缘故是汉森于本周孤独穿穆斯林罩袍参预议会，以此算作政事谈具，推动其建议的在全球地点不容一稔此类服装的法案。此举在被停止建议法案后进行，被等闲品评为对穆斯林群体的不尊重和寻衅。

　　这一瞥为速即招致跨党派议员的强烈臆造。劝诱磋议院的工党社交部长黄英贤责难汉森的“造假”“充满仇恨”，扯破了社会，并嘲讽了一个领有近百万信众的宗教。最终，一项臆造汉森并暂停其职务的动议以55票赞赏、5票反对的压倒性落幕获取通过。

　　工党政府推动全球服务部门“节流”，激勉裁人担忧：另一方面，在朝的工党政府正靠近另一层面的争议。财政部长凯蒂·加拉格尔已证实，要求联邦各部门和机构进一步提高落幕，寻找不错住手的现存行径，以省俭高达5%的开支。此举旨在进行“步骤整顿”，为预算靠近的压力腾出空间，并再行治愈开销优先事项。

　　但是，这一战略激勉了东谈主们对全球服务部门可能出现裁人潮的担忧。工党在上届大选中曾强烈反对反对党首级彼得·达顿建议的裁减4.1万个全球服务岗亭的筹算，称其为“弗成能”且会损伤服务。如今工党自身的“节流”要求，被反对党和全球部门工会品评为出尔反尔和“极其令东谈主担忧”。

　　金融资讯

　　澳股冲高回落小幅收涨，金融板块承压而矿业走强

　　澳大利亚股市周二呈现冲高回落态势。早盘健硕反弹后，因投资者在要害通胀数据公布前趋于严慎，午后涨幅大幅收窄。基准S&P/ASX200指数收盘飞腾0.14%，报8，537点。市集出现彰着的板块分化。权重巨大的金融板块遭逢抛售，确凿抹平了矿产和科技股的涨幅。该板块指数在11月内已暴跌7.3%，正靠近自2022年7月以来最严重的月度跌幅。其中，联邦银行（CBA）下落1.2%，区域性银行Bendigo and Adelaide Bank因反洗钱管控问题被败露，股价重挫7.3%。

　　与之形成显着对比的是，矿业板块进展最好，板块指数收涨1.7%。三大铁矿石巨头Fortescue、力拓和必和必拓均飞腾高出2%。黄金股亦再行贵重，Evolution和Newmont涨幅均超3.5%。此外，锂矿股Liontown在年度股东大会前股价飙升4%。

　　分析师指出，金融股承压导致市集能源松开，交往员在周三十月通胀数据公布前遴选不雅望，这反应了市集对通胀可能回升的担忧情怀。

　　地缘战事

　　俄乌冲突与加沙停战同步演进，要害和谈与热烈战事并存

　　俄乌战场：伏击升级与社交进展。在俄乌战场，两边均加强了对后方要害基础要领的资料打击，冲突呈现加重态势。

　　乌克兰深刻打击俄罗斯能源要领：乌克兰军方周二证实，伏击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的一家真金不怕火油厂以及黑海重要石油出口要害新罗西斯克港的石油船埠开拓。此外，乌方称还击中了一架A-60捕快机及一艘泊岸在口岸隔壁的大型登陆舰。这些行动旨在削弱俄方的战斗经济和后勤才能。

　　俄罗斯对基辅发动大界限空袭：算作回话，俄罗斯向乌克兰皆门基辅发动了大界限羼杂伏击，据称搬动了高出460架无东谈主机和22枚导弹。这次伏击酿成至少7东谈主牺牲、21东谈主受伤，并严重碎裂了基辅的能源基础要领，导致高出10万东谈主电力中断，多个区域供暖受限。乌克兰方面臆造这是针对民用要领的“恐怖主义行径”。

　　和平公约取得阶段性进展：在战事热烈的布景下，由好意思国推动的社交调治取得了初步打破。乌克兰周二露出，已支抓与好意思国和俄罗斯商讨的和平公约框架。乌克兰总统泽连斯基证明，他准备与好意思国总统特朗普平直会面，筹商公约中“最明锐的问题”，包括幅员和军事限制等中枢争议。白宫也证明以前一周取得了“巨大的和平公约进展”。但是，任何迫使乌克兰作念出紧要腐败的公约皆可能让泽连斯基政府靠近巨大的国内压力。

　　中东神气：加沙停战参预新阶段。与此同期，加沙地带的神气也在动态发展中。

　　东谈主质遗体交换抓续推动：以色列周二晓喻，已通过红十字会收受了别称在加沙被扣押的遭难东谈主质的遗体。这是左证10月达成的停战与交换公约的一部分，该公约要求哈马斯归还共28名东谈主质遗体。

　　筹商过渡安排，巩固停战：相干和谐方——埃及、卡塔尔和土耳其的谍报诈骗在开罗举行会议，重心筹商了若何落实好意思国总统特朗普建议的战后加沙筹算的第二阶段。中枢议题包括为加沙设立过渡科罚机构和组建多国安一谈队。尽管停战已抓续六周多，但以色列与哈马斯仍彼此责难对方违背公约，为后续安排蒙上暗影。

　　时候谋攻

　　1．时候回来：

　　受好意思国经济数据进展疲软及好意思联储官员密集开释鸽派信号影响，周二好意思元举座走弱，推动澳币兑好意思元汇率自日内低点0.6435水翻案弹，最高波及0.6474。

　　好意思国商务部与劳工部同日发布的延伸数据自满，9月份好意思国经济要害目的广大祥和。其中，零卖销售额环比仅增长0.2%，低于市集预期的0.4%，也较8月修正后的0.6%彰着放缓；同期坐蓐者价钱指数（PPI）环比飞腾0.3%，虽顺应预期，但同比涨幅看护在2.7%，与8月抓平。由于此前好意思国政府停摆43天，这两项数据均被推迟至本周发布。

　　尽管数据举座偏软，但市集广大觉得其滞后性削弱了即时影响力。ANNEX钞票科罚首席经济学家布莱恩·雅各布森指出，通胀形势的变化较浮滥开销更为权贵，并觉得“价钱对新关税践诺的治愈或已接近尾声”。斯巴达老本证券首席市集经济学家彼得·卡迪洛则强调，中枢PPI骨子进展低于预期，且同比涨幅适度在3%以下，自满通胀并未恶化，为好意思联储在12月降息创造了条目。他进一步指出，面前经济呈现“K型”分化，高收入群体仍在复古浮滥，而中低收入群体已显疲态。

　　与此同期，好意思联储里面鸽派声息增强，进一步巩固了市集对降息的预期。纽约联储主席威廉姆斯称利率“短期内”可能下降，旧金山联储主席戴利与理事沃勒亦公开支抓12月降息。据CME FedWatch器具自满，市集对12月降息25个基点的预期概率已升至84.9%，远高于一周前的50.1%，自满货币战略转向的共鸣正在形成。

　　玄虚来看，尽管9月事济数据自满出浮滥动能松开与通胀压力犹存的双重特征，但在数据滞后性与官员前瞻指引的共同作用下，市集更倾向于押注好意思联储将接纳降息以叮属经济放缓风险。正如雅各布森所言，“暂停降息可能对市集情怀酿成比降息更大的打击”，在面前环境下，看护货币战略宽松倾向已成为市集的主流预期。

　　从日线级别时候目的分析，澳币现在看护在布林带中轨与下轨之间的粗疏区间运行，举座时候结构呈现偏空方式，标明面前市集由空头力量主导。布林带通谈初现收窄迹象，自满市集波动性有所镌汰，这露出尽管价钱举座走势偏弱，但下行动能有所松开。现在布林带上轨0.6580组成短期动态阻力，下轨0.6430提供对应动态复古，而中轨0.6510则可视为判断多空力量调节的要害枢轴水平。动能目的方面，14日相对强弱目的（RSI）面前读数位于42的相对粗疏区域，证明市集暂时处于空头主导方式。但是，由于该目的尚未波及30超卖线，且价钱仍处于布林带中下轨区间，从时候层面看仍存在一定的下行空间。

　　从日线结构形态不雅察，澳币汇价自9月中旬波及年内高点0.6705后抓续走弱，举座保抓明确的下降趋势结构。这一趋势特征具体进展为反弹高点冉冉镌汰、低点不断下移，形成典型的下降通谈。值得情切的是，通过劝诱9月高点0.6705与10月高点0.6616组成的压力线，以及劝诱8月低点0.6413与9月低点0.6439组成的复古线，共同构筑了一个管束三角形整理形态。现在该三角形形态已向下落破，若汇价一语气三个交往日无法重回由复古线调节而成的阻力区域0.6470上方，将证明三角形破位的有用性，从而进一步增多下行风险。面前下方初步复古指向0.6300区域，该水平算作年内低点0.5912至高点0.6705之间的50%斐波那契回撤位，具备重要的时候意旨，可视为中期多空分水岭。若该要害位置失守，可能进一步翻开下行空间，下一主意或指向0.6210乃至更低水平。从多头反击的角度分析，若澳币概况再行站稳于0.6470上方，则意味着面前三角形破位失效，价钱有望再行迎来反弹建设行情；若能进一步打破0.6580阻力区域，则将扭转举座偏空的时候方式，重建上行时候结构。

　　2．时候目的回来：

　　3．交往策略贯通：

　　澳币短线情切区间：

　　0.6470-0.6400

　　北京时期本日8：30，澳大利亚将公布10月浮滥者价钱指数（CPI）数据。市集广大预期10月CPI同比增幅将达到3.6%，较前值3.5%进一步攀升。若该预期成为践诺，将意味着澳大利亚通胀水平一语气第十个月高于澳洲联储（RBA）设定的2-3%主意区间，也为定于12月9日公布的本年终末一次利率决议增添变数。

　　市集对通胀上行的预期具有坚实依据。澳洲联邦银行高等经济学家Trent Saunders预测，“澳大利亚10月总体CPI将环比下降0.2%，同比增幅看护在3.6%”。这一预测主要源于电价和燃料价钱走软，但住房成本等要素依然组成通胀的坚实复古。Saunders特殊指出，“房钱和新住宅价钱通胀可能保抓坚挺”，这种结构性通胀压力恰是市集情切的焦点。

　　面对抓续的通胀压力，澳洲联储近期战略声明会通议纪要通晓出其在通胀与增长间寻求平衡的逆境。11月会议纪要自满，央行可能会在较长时期内看护利率不变。RBA助理行长Sarah Hunter近期明确露出，“抓续的超趋势增长可能会加重通胀压力”，这一表态反应了央行对通胀风险的抓续担忧。Hunter同期强调，月度通胀数据可能会波动，央行不会对单个月的数据作念出过度反应，这意味着本日公布的CPI数据需结合改日更多经济目的进行玄虚评估。

　　澳大利亚经济面前正靠近资源管束的考验。澳洲联邦银行经济学家Luke Yeaman分析觉得，澳大利亚经济可能正在接近其“经济速率极限”。Yeaman指出三个要害事实：澳大利亚的潜在增长率现已镌汰；本轮经济复苏运转的剩余产能低于泛泛水平；经济仍是接近其增速极限。这种接近产能上限的运职业态，意味着任何需求加快皆可能速即调动为通胀压力，这也阐述了为何RBA对降息抓如斯严慎格调。

　　在此布景下，市集对RBA下一步行动的预期已发生权贵变化。利率期货市集数据自满，市集觉得RBA在12月会议上降息的概率仅为6%。相背，一些分析师以致将加息列入了可能选项。Yeaman露出：“更强的增长、有韧性的劳能源市集、房价飞腾以及9月季度的通胀惊喜，已使降息不在探究范围内，并增多了2026年加息的风险”。不外他同期觉得，收入增长放缓、轻度限制性货币战略以及利率态度更动，足以阻挠经济过热，避免等闲通胀和加息的必要性。

　　从全球布景来看，澳大利亚的货币战略有筹算还需探究与主要央行的战略互动。现在市集揣测好意思联储12月降息25个基点的概率高达81%，这一预期已导致好意思元近期走弱，盘曲复古了澳元汇率。如若好意思联储确切在12月降息，而RBA按兵不动，将进一步扩大两国利差，可能对澳元形成提振。但RBA的有筹算将主要取决于国内通胀形势，而非盲目奴婢好意思联储的方法。央行明确露出，其战略态度将实足取决于数据进展。

　　从4小时图时候目的不雅察，澳币近期呈现典型整理形态，价钱抓续围绕布林带中轨轰动运行。值得谨慎的是，布林带通谈宽度已收缩特殊点水平，反应市集波动率权贵镌汰，露出面前走势正处于标的性打破前的蓄势阶段。现在，布林带上轨已下移至0.6470区域，组成短线动态阻力；下规定踏实于0.6430隔壁，形成对应动态复古。动能目的方面，4小时相对强弱目的（RSI）读数抓稳于50中性分界线，明确自满多空力量暂时处于平衡景况，这一特征与布林带管束结构形成时候共振，共同印证市集正处于标的抉择的要害节点。

　　结合4小时图价钱行动来看，澳币上周五最低下探至0.6420水平，创9月以来新低。尽管汇价自此伸开时候性反弹，但在有用打破0.6500激情关隘前，自0.6580区域开启的下行结构仍保抓完好。面前下方初步复古位于0.6410/0.6400区域，若该复古带被有用下破，则下行空间将进一步拓展，空头主意将指向0.6350及更水平；上行方面，若打破0.6470区域阻力，则有望进一步测试0.6500整数关隘。需要谨慎的是，独一汇价抓续站稳0.6500水平上方，短期下行压力才能得到有用缓解，并为后续进取测试更高时候位奠定基础。

　　澳币短线走势旅途参考：

　　上升：0.6470-0.6500

　　下降：0.6400-0.6350

合理商量资金（仓位），适度风险（止损），作念好个东谈主交往“步骤”才是首要条目。难忘，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest参谋人

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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